SYNGENTA FUE APENAS UNA ESCALA

China no se detiene: Después de los NH, los hoteles Hilton

El grupo chino HNA, principal accionista de los españolísimos NH Hoteles, sigue con su fiebre de compras en el extranjero: 25% de las acciones de la cadena de hoteles estadounidense Hilton, un paquete que hasta ahora estaba en manos del fondo neoyorquino Blackstone. El precio de la operación: unos US$ 6.500 millones que HNA pagará en efectivo a US$ 26,25 por acción, +14,6% respecto del valor de las acciones de Hilton al cierre del viernes 21/10. Al anunciarse la operación, que se hará efectiva durante el 1er. trimestre 2017, la compañía china afirmó que es "una inversión estratégica a largo plazo coherente con la estrategia de mejorar nuestro negocio global en el sector turístico". Blackstone, que logró el control del grupo hotelero en 2007, ahora bajó su participación al 21%. HNA nombrará 2 miembros en el consejo de administración de Hilton, que por ahora seguirá presidido por Jon Gray, de Blackstone. La parte china se compromete a mantener su inversión en Hilton durante un periodo mínimo de 2 años.

 

Con el aumento de los turistas chinos en el extranjero, las grandes empresas del sector han buscado diversificar su negocio con inversiones compatibles. HNA, propietaria de Hainan Airlines -la 4ta. mayor aerolínea de China- y con varios negocios en el sector de la logística, los inmuebles y las finanzas, solamente en el último año, según Bloomberg, ha desembolsado más de US$ 20.000 millones en operaciones fuera del mercado chino.

Por ejemplo, hace 2 semanas, se quedó con el grupo estadounidense CIT, empresa de alquiler y arrendamiento financiero de aviones, en unos US$ 9.200 millones.

Antes, en agosto desembolsó unos US$ 500 millones para comprar una participación en la aerolínea brasileña Azul.

El año pasado compró Swissport, la mayor compañía del mundo de servicios en tierra de pasajeros y carga aérea.

En el sector hotelero, tras convertirse en accionista N°1 de la cadena española NH Hoteles, con 29,5% del accionariado, HNA compró en abril el grupo Carlson -propietario de la enseña Radisson-, una operación que derivó en la expulsión de los 4 ejecutivos de la compañía china en el consejo de administración de NH porque el resto del accionariado consideró que, al ser también propietarios de una empresa competidora, incurrían en un conflicto de intereses.

Ahora, HNA Group comprará el 25% de Hilton al fondo Blackstone, por un monto de US$ 6.500 millones, a US$ 26,25 la acción, un acuerdo de inversión estratégica a largo plazo del grupo chino.

El ingreso de HNA Group en Hilton le permitirá contar con 2 representantes en su consejo de administración, integrado por un total de 10 miembros, mientras que Blackstone seguirá contando con 2 puestos, entre ellos Jon Gray, que seguirá siendo presidente.

El fondo Blackstone verá reducida su participación en Hilton al 21%, según han anunciado el grupo chino y Hilton Worldwide Holdings en sendos comunicados.

El acuerdo entre HNA Group, y el mayor accionista de Hilton llega meses después de que un conglomerado liderado por la china Anbang abandonara la pugna por apropiarse de Starwood Hotels & Resort Worldwide (qe incluye los Sheraton), que finalmente adquirió Marriott International creando el mayor grupo hotelero del mundo.

Ahora, HNA ingresará a la gestión de las marcas Park Hotels & Resorts y Hilton Grand Vacations, propiedad de Hilton Worldwide Holding, junto a Conrad Hotels & Resorts, Curio y Double Tree, además de Hilton.

Evercore ha actuado como asesor financiero y WilmerHale y Morris, Nichols, Arsht y Tunnell como asesores legales de Hilton, mientras que JP Morgan actuó como asesor financiero y Weil, Gotshal & Manges como asesores legales de HNA. Por su parte, Simpson Thacher & Bartlett actuó como asesor legal de Blackstone.

HNA Group justificó esta operación en la estrategia del grupo inversor chino en el mercado global de turismo entrando en una marca de "una cartera inigualable por sus marcas de alta calidad y una reputación de excelencia operativa".

Syngenta

El avance de capitales chinos sucede días después del asalto al accionariado del grupo suizo Syngenta, peripecia ahora algo complicada porque la Comisión Europea manifestó sus dudas sobre la oferta de compra por US$ 43.000 millones que resolvió la química estatal china ChemChina al productor de pesticidas y semillas.

La Comisión Europea señaló que ChemChina no le había ofrecido concesiones al regulador de la competencia de la UE para concretar la operación con la firma suiza.

Sin embargo, Syngenta insistió en que el acuerdo seguía en marcha.

Suiza no integra la Eurozona ni la Unión Europea, un bloque de países que se supone intenta proteger a Bayer, reciente comprador de Monsanto.

“Confiamos en concluir para fin de año”, agregó el vocero de Syngenta.

La compañía había dicho previamente que brindaría una actualización acerca del avance del acuerdo con ChemChina junto con el comunicado de resultados comerciales del 3er. trimestre.

El afán chino volcado a la compra en Europa, mereció la siguiente reflexión a Chris Bryant, de Bloomberg News:

Si gusta, llámelo el nuevo descuento de Europa para China en materia de fusiones y adquisiciones. Los inversores redujeron sus participaciones en Syngenta y Aixtron en alrededor de 7% en algún momento del lunes por temor a que los reguladores europeos retrasen o bloqueen sus ventas a postores chinos.

No hay ninguna certeza de que se vaya a descartar ninguna de las ofertas. Pero es razonable suponer que después de hoy las ofertas de postores chinos por objetivos europeos se negociarán con un mayor descuento.

Berlín inicialmente había aprobado que la empresa china Grand Chip Investment adquiriera Aixtron por 670 millones de euros (US$728 millones). Sin embargo, ahora está reconsiderando la venta del fabricante alemán de equipos de semiconductores y ha reabierto su revisión. Mientras tanto, la adquisición de ChemChina del grupo agroquímico Syngenta por US$43.000 millones parece estar dirigiéndose a una “segunda fase” más rigurosa de revisión después que el comprador no logró ofrecer las concesiones necesarias.

A pesar de ser la menor de las dos ofertas, la intervención de la empresa alemana Aixtron es sin duda la más importante. Las tensiones ligadas a las adquisiciones chinas han estado creciendo ya hace un tiempo en Alemania, y anteriormente he dicho que Berlín estaba siendo demasiado liberal con respecto a la venta de su tecnología a China.

En lo que va del año, las empresas chinas han anunciado más de US$11.000 millones en adquisiciones alemanas, mientras que las fusiones y adquisiciones que fluyen en la dirección opuesta siguen siendo prácticamente nulas. Este año, Europa ha representado casi la mitad de las adquisiciones extranjeras de China, según este excelente artículo de Bloomberg News.

Por supuesto, eso es de esperar. China necesita una tecnología avanzada para elevar tanto su productividad como sus estándares de vida. Por el contrario, la economía de Europa está estancada y algunos países -- por ejemplo, el Reino Unido -- están felices de que China envíe algo de capital en su dirección. Los compradores chinos han sido sensibles a las preocupaciones europeas sobre empleo y gobierno.

Pero no pensemos que esto es una calle de doble sentido. Si un país occidental quisiera adquirir una de sus empresas tecnológicas de vanguardia emergentes, China no dudaría en bloquearlo. Para operar en China, varios grupos occidentales han tenido que formar empresas locales de capital compartido y transferir la propiedad intelectual.

China está en su derecho de proteger su industria, pero no debería sorprenderse si los gobiernos de Europa tardíamente corresponden su falta de reciprocidad. Estados Unidos no ha tenido ningún reparo en bloquear los acuerdos que no se ajustan a sus intereses.

El ministro de Economía y Energía de Alemania, Sigmar Gabriel, quiere que la UE pueda aplicar un veto similar a los acuerdos si el país de origen del comprador restringe la inversión extranjera, según Bloomberg News. Si bien el aumento del proteccionismo es preocupante, su propuesta parece razonable en estas circunstancias.

Mientras tanto, sería prudente tener en cuenta que un gran número de ofertas entre China y la UE no llegarán a concretarse. Alemania, en particular, tiene el poder necesario como para tratar de alcanzar un acuerdo mucho más equitativo.

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