¿DETONA?

De la bomba de 2015 a la de 2019: el acuerdo con el FMI no alcanza

En su último informe, la consultora 'Economía & Regiones' se refirió al acuerdo con el Fondo Moneterio Internacional (FMI) que fue aprobado esta semana y cuyo primer desembolso de U$S15 mil millones ya se concretó, ante lo cual indicó que "no sirve para impulsar la inversión, generar empleo y crecer, ya que reduce el gasto y el déficit fiscal menos de lo que se necesita para desahogar al sector privado". Y sentencia: "nuevamente, el Gobierno elije no hacer lo que tiene que hacer para que nuestra macroeconomía comience a despegar"...

 
"El plan firmado con el FMI no alcanza", dice el último informe de la consultora 'Economía & Regiones' que dirige Diego Giacomini. Es una mera aceleración del gradualismo, "que nos trajo hasta 'acá', endeudándonos por más de 20 puntos del PBI sin solucionar a cambio ninguno de los problemas de fondo de nuestra macroeconomía".
 
Las modificaciones acordadas con el FMI, argumenta, "no sirven para generar crecimiento genuino, aumento 'en serio' del PIB per cápita, mayor inversión, creación de empleo, aumento del salario real y bajar la inflación sino todo lo contrario".
 
El informe agrega que "se podría decir que el acuerdo con el FMI sólo sirve para aportar los US$50.000 M que la actual administración necesita, y el mercado internacional no le presta ya, para llegar a fin de 2019. De hecho, los US$ 50.000 M alcanzan justito para cerrar las cuentas de aquí a fin de 2019", dice, y lo muestra en el siguiente gráfico:
 
Además, como no va a entrar todo ese dinero en 2018-2019, "para cerrar el programa financiero de 2019, el Gobierno necesitaría colocar deuda por unos US$ 15.000 M en 2019".
 
"Dicho financiamiento debería ser colocado en el mercado doméstico en un mix entre papeles en dólares y papeles en pesos, asegurando crowding-out y altas tasas hasta el fin del actual mandato de Cambiemos", sostiene y explica que "la alternativa para colocar menos deuda es devaluar más, pero dicha opción es más inflación, peores salarios, más pobreza y mayor indigencia en un año electoral como 2019".
 
Afirma el informe que el acuerdo con el FMI no sirve "para impulsar la inversión, generar empleo y crecer, ya que reduce el gasto y el déficit fiscal menos de lo que se necesita para desahogar al sector privado. En este sentido, hay que destacar que, con las nuevas metas fiscales firmadas con el FMI, el sector privado seguirá enfrentando altísimos niveles de inflación, elevadas tasas de interés, carísimo costo de capital y presión tributaria récord". Según proyecciones de la consultora, "el nivel de actividad mostrará un segundo trimestre negativo en términos desestacionalizados. Paralelamente, el tercer y cuarto trimestre serán negativos en términos interanuales. Puntualmente, seguimos manteniendo nuestra estimación de PIB de +0,8% para todo 2018 aunque con outlook negativo, es decir con probabilidad de que sea revisado hacia la baja", señalan.
Considerando a grandes rasgos, desde 'Economía & Regiones' consideran que Cambiemos "tomó deuda por aproximadamente US$ 32.000 MM todos los años a lo largo de los cuatro años, lo cual muestra a las claras que el gobierno en materia de gasto público y déficit fiscal hizo nada o muy poco durante estos años de gobierno".
 
Concluye el análisis afirmando que el acuerdo "es un puente de financiamiento para poder llegar a fin de 2019 sin tener que renunciar al gradualismo fiscal. Las nuevas metas fiscales son tan sólo un mero formalismo para que ambas partes puedan mostrar y formar el acuerdo, pero tanto en términos fiscales como macroeconómicos no aportarán las soluciones que nuestra economía necesita: una cantidad inferior de gasto y déficit que permita desahogar al sector privado y aumentar la inversión, mejorar la productividad, crear empleo, mejorar salarios y generar crecimiento económico. Por el contrario, las nuevas metas fiscales del acuerdo con el FMI son no sólo más de lo mismo, sino una nueva y otra oportunidad desaprovechada".
 
"Nuevamente, el Gobierno elije no hacer lo que tiene que hacer para que nuestra macroeconomía comience a despegar. En este marco, esperamos que la inflación 2018/2019 supere la inflación 2016/2017 y que la inflación 2016/2019 sea superior a la inflación 2012/2015. Paralelamente, también esperamos que en la segunda parte del año el nivel de actividad caiga, se destruya empleo (sobre todo informal) y los salarios pierdan poder adquisitivo", proyectan.

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