INFORME DE IDESA

"Es más importante acordar con los gobernadores que con el FMI"

El Instituto para el Desarrollo Social Argentino publicó su informe nacional, en el que parten de lo ocurrido con el valor del dólar en los últimos días. A partir de lo sucedido, proponen "acordar una estrategia políticamente viable de reducción del déficit fiscal".

"El dólar alcanzó un valor casi equivalente al que surgiría si todos los pesos se volcaran a comprar dólares", comienza el informe de la entidad destinada a proponer políticas públicas que se orienten al desarrollo en la Argentina. Según el instituto, se llegó a "semejante extremo" por una "profunda pérdida de confianza en la política fiscal".

Las claves del informe de IDESA:

> El panorama: "En lo que va del año la devaluación supera el 100%, impactando en la inflación, la distribución del ingreso y la producción. Particularmente dañinas son las muy elevadas tasas de interés que viene impulsando el Banco Central para tratar de contener, sin éxito, la escalada del tipo de cambio".

> La pregunta: "¿el salto en el dólar es fruto de factores exógenos o los principales desencadenantes están asociados a decisiones políticas que tomó o dejó de tomar el gobierno?".

Entonces, desde el instituto deciden abordar el tema "comparando la cotización del dólar de mercado con el valor teórico y extremo al que se llegaría si toda la gente que tiene efectivo en el bolsillo, plata en caja de ahorro y LEBAC (que son los títulos que emitió el Banco Central para que la gente no compre dólares) decidiera volcarse a comprar dólares". A partir de este razonamiento, se llega a las siguientes conclusiones:

> En diciembre del 2017, si todo el efectivo, las cajas de ahorro y LEBAC se volcaban a dólares su precio habría sido de $47 cuando el dólar de mercado era de $18.

> En mayo del 2018, si todo el efectivo, cajas de ahorro y LEBAC se volcaban a dólares su precio habría sido de $52 cuando el dólar de mercado era de $25.

> A fin de agosto del 2018, si todo el efectivo, cajas de ahorro y LEBAC se volcaban a dólares su precio habría sido de $46 pero el dólar de mercado subió a $40.

"Estos datos muestran que no hubo cambios bruscos en las condiciones monetarias para justificar la exacerbada escalada del dólar", sostiene el informe. "Por el contrario, seguramente asociado a una mejora en las cuentas fiscales, en la actualidad hay menos pesos disponibles para comprar dólares que a comienzos de año. Tampoco hubo un shock externo negativo".

> La respuesta: "La vertiginosa suba del dólar está asociada a la creciente pérdida de confianza en torno a la capacidad del gobierno para reducir el déficit fiscal."

> ¿Qué pasó? "La actual administración prometió bajas graduales de impuestos, gastos e inflación apelando a que el déficit fiscal fuera financiado con endeudamiento. Pero el esquema resultó inconsistente porque la parsimoniosa reducción del déficit primario no llegó a compensar el aumento en los intereses que produjo el creciente endeudamiento".

> Entonces: "La percepción de que el gradualismo requiere deuda creciente es el principal factor que induce la masiva compra de dólares".

> Una opción: "Seguir insistiendo con plantear unilateralmente nuevas promesas de reducción del déficit fiscal, que seguramente serán bien recibidas por el FMI pero que no van a tranquilizar a los mercados ya que no cuentan con los acuerdos políticos suficientes para instrumentarlas".

> La propuesta: "Concentrar esfuerzos en acordar con la oposición una estrategia de reducción del déficit fiscal que sea
creíble".

> En conclusión: "Sancionar rápido el Presupuesto 2019 reflejando la tendencia hacia el equilibrio fiscal es un hito fundamental. Por eso, la prioridad no es dialogar y acordar con el FMI sino con los gobernadores de la oposición".

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